文丨师天浩

出品丨师天浩观察（）

美团采用无边界打法，曾红极一时，自成立后经历了漫长的亏损阶段，然而却深受资本追捧，它从团购业务起步进入外卖领域，还向旅游、出行、金融等市场拓展，持续扩大营收规模，以此满足外界对其未来的想象。

作为一个商业体，其能覆盖的业务范围和体量总有尽头。

其实，美团打车高调上线后，几年时间都没能撼动滴滴的地位，其在新领域的扩张能力因此受到质疑，2025年初其股价来到顶峰，之后呈现滑梯式下滑 。

美团不久前发布了营收、利润双增的财报，然而股价跌势并未止住。美团财报于11月28日晚发布，其三季度总营收为764.67亿元，同比增长22.1%，净利润为35.93亿元，同比增长195.3%，经调整净利润为57.27亿元，同比增长62.4% 。

至今美团股价连续几日出现下跌情况，11月29日港股开盘便大幅下跌8%，当日收盘价为90.45港元，跌幅达12.18%，股价创下自2025年4月以来的新低，总市值降至5648亿港元，12月6日开盘时，美团股价为84.5港元。

公布财报后的第二天，旗下生鲜电商业务有了新动作，“美团买菜”宣布要进行转型，其转型方向是做“超市”，并且还更改了名称，改名为“小象超市”。

究其原因，一是中美贸易摩擦还没有彻底解决，二是世界局势进入了间歇性混乱无序的状况，三是信息技术对经济的拉动到了边界，四是资本市场求稳心态影响着各地股市。对于美团这样的本地生活巨头来说，规模足够大才能挤出可观的利润，当它的扩张能力受到质疑时，企业价值也会跟着滑落。

曾经在团购领域打败了竞争对手，后来又在外卖市场后进入并成为老大，然而这种进攻的势头很快就变弱了。

美团打车在2025年3月6日宣布，放弃自营打车业务，全面转向聚合模式。美团单车由摩拜单车更名而来，近两年受行业衰落影响，成绩也寥寥无几。无边界概念在增量市场时代无往不利，在竞争高度饱和的存量市场阶段，却显现出了弊端。美团放弃了以往的发展模式，那种以旧业务利润作为新业务投入、以边际拓展为主线的模式，无奈之下开始在利润方面做文章 。

美团第三季度营收是765亿元，经调整后的净利润为57.3亿元，其中本地商业营收为576.9亿元，占比达75%，本地商业的经营利润是101亿元。

详细来看，美团核心本地商业中，来自配送服务的收入是229.8亿元，来自佣金的收入是209.9亿元，来自在线营销服务的收入是113.7亿元，来自其他服务及销售（含利息收入）的收入是23.5亿元。配送服务的收入受益于外卖市场的盘子，佣金收入也受益于外卖市场的盘子。

当无边界概念无法持续推进时，营收增长会成为美团新阶段发展的重点。利润增长同样会成为美团新阶段发展的重点。在最近几年，美团没有在任何一个新领域展开大规模的烧钱竞争行动。这一情况也证明了上述的推测 。

几日前，美团买菜进行了更名，新名称为小象超市。去年，美团的社区团购业务美团优选也有了升级，升级后的名称是“明日达超市”。即时零售正成为美团扩大营收以及利润的新方向。

餐饮外卖和以到店为主的本地商业发展进入缓增阶段，2025年Q3，美团即时配送服务订单涵盖外卖和闪购业务，同比增长23%，达到62亿单，外卖日订单量创历史新高，经营利润率同比增长17%，但相比去年同期增速降低3%。不过市场预测，Q4餐饮外卖的高增长将会停止，美团需要新的支柱来拉动营收和利润。

即时零售正处于高增长阶段，借助骑手优势能够成为拉动营收与利润的新动力，依据36氪研究院发布的《2025年中国即时零售行业洞察报告》预计，到2025年市场规模会达到11936亿，相较于2025年将会翻倍。

可见，美团买菜更名为小象超市，美团优选更名为明日达超市。美团从业务品牌名称的升级方面着手，正在加大即时零售领域的投入。

小象超市业务负责人介绍，美团买菜早就不只是局限于买菜了，其商品种类和中大型超市差不多，除了生鲜等品类，还有很多休闲零食、日用清洁用品、个护美妆产品、酒水饮料等商品，都进入了消费者频繁下单的列表中。这表明从“买菜”到“超市”，并非只是名称的更改，背后有着更丰富的内涵。

可以肯定，即时零售是餐饮外卖蓬勃发展带动起来的新产业，它必然会因餐饮外卖市场格局的影响而发生变化。美团作为占据市场七成份额的行业老大，在即时零售方面具有天然优势，这种优势体现在骑手团队以及线上消费者认知等方面。

然而，这也看到美团的新边界。

根据美团过去无边界概念，它会成为一个庞大的商业帝国，涵盖本地生活。所以，从团购、外卖、出行到酒旅、买菜，在线下商业的“O2O”化中，美团的身影无处不在。而且，凭借不追求利润的模式，美团在很多领域取得了第一甚至前三的成绩。

今年在追寻利润，并且在并非全新的即时零售领域加大投入，由此可以看出这个不断扩张的企业已到了发展的边界 。

简单来说，美团曾经总是作为后入者进入到店、外卖等领域，并且在这些领域做大做强，然而如今它已经丧失了这种“后发式”的进攻能力。

曾经处于扩张状态的巨兽进入了稳定阶段，在出行领域，没有过去那种烧钱的运营方式，美团很难在该领域取得绝对优势。在买菜领域，同样没有过去烧钱的做法，美团也难以做到行业绝对领先。在即时零售领域，缺少过去烧钱的打法，美团同样很难占据行业绝对优势。另外，本地生活商业竞争十分激烈，并且商业链条过长导致利润微薄，曾经被寄予很高期望的“无边界”美团，来到了它商业生涯的一个重要转折点。

原文标题:“小象超市”照出了美团的边界？

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